华尔街是世界金融中心，纽约证券交易所就坐落在华尔街。此前，我对股票交易所是有偏见的，原因是知道蒋介石从日本回上海后，一贫如洗，戴季陶、张静江建议蒋与虞洽卿等创办上海证券交易所，1921年创办不到两年就告破产。而纽约证券交易所却成为美国各大中小企业的融资平台之一，为美国的发展和现代化建设做出了很大的贡献。
《梧桐树协议》启动证券市场
300多年前，华尔街还是杂草丛生的荒岛。1665年前，一群荷兰移民在南端竖起一排高12英尺的原木墙，希望这堵墙能够保护自己免受印第安人和英国移民的袭击。1685年在城市规划中才称为华尔街。华尔街之所以称为全球金融中心，因为它率先启动的是证券交易。1792年，24个股票经纪人聚集在华尔街68号前的一棵梧桐树下，签署了著名的《梧桐树协议》，正式开始证券交易，形成了一个独立的、享有交易特权的证券交易联盟，这就是纽约证券交易所的前身。随着岁月的流逝，这棵梧桐树倒了，梧桐树后的店拆了，原来有的没了，原来没有的有了。纽约证券交易所这棵常青树却枝繁叶茂。交易所当年制定的《章权》直到今天仍然成为证券交易的模板。威廉·马丁是美国著名银行家，他1938年曾任纽约证券交易所第一任带薪的总经理，在位13年，为不断完善股票交易机制做出了突出贡献。1951年他被杜鲁门总统任命为美联储董事会主席，使美联储成为一个能独立制定货币政策的“中央银行”。他在任美联储主席期间，仍然十分关注证券交易所的工作。
股票交易面面观
美国股市是实行T+0交易方式，当天买进可以当天卖出，股价在5美元以下的，被称为“垃圾股”。股价高于5美元的都有不错的流动性。股票交易时间是上午9时至下午4时，中午不休市。我们是上午10点左右来到纽约证券交易所参观，很少看到进进出出的人，厅内静悄悄。问起原因，主要是有了互联网，股民可以在家里的电脑上、随身带的手机上，进行股票交易。坐在交易所的房间里，只有少数大亨们或者是私募基金老板和抄盘手。他们用高科技设备，搜集美国及世界各国各方面的资讯，通过综合分析，操纵影响美国及世界各国股票的升降，是幸福，是眼泪，都聚集在电脑的屏幕上。它像一个不断创造金钱又不断吞食金钱的不停转动的大机器。在股票交易中，有发自内心的欣喜，也有切肤之痛的呻吟。据说，大科学家牛顿曾参与了英国南海公司的股票操作，亏了不少钱，他哀叹自问：“我能标出天体运行的轨道，但计算不出股票市场的疯狂。”
股票市场是会“杀人”的，它会给天才和富翁带来毁灭性的绝望，也会给“穷汉”创造数百亿资产。有股必有“庄”，庄是大鱼，可以掀起江湖大浪，散户像小鱼那样，经常会被大鱼吃掉。在美国流传着一个寓言故事，说的是一家制药厂老板派员进山收购猴子，先大力宣传收购猴子是要在猴子身上进行药理试验，100美元一只，后提价到200美元。山民们都到密林深处捕捉，买猴的人全收。猴子很难抓到了，购买者以500美元一只收购。猴子抓光了，这时这家企业又换新的人员潜伏山村里，以300美元一只出卖猴子，山民们争先恐后地抢购，等着这家企业来收购，但这家企业再没有派人来。这个故事形象地讲透了股票坐庄的秘密手法。
资本市场的核心是保证信息披露的真实性
纽约证券交易所对新股发行是采取注册制的。任何一家企业想上市融资，填好各种报表数据后，到交易所登记注册就可以上市。但各种数据和经营情况，必须真实，如有虚假，除了高额罚款外，还要追究刑事责任。所有上市公司股票，季报、半年报、年报所得赢利，都须分派红利。连续两年亏损，坚决退市。
为了保护广大中小散户的利益，交易所针对发生的新情况、新问题不断修订内部规则。1984年美国通过《内幕交易处罚法》，对那些根据内幕信息买卖股票而获利或减少损失者，处以三倍的民事罚款。1988年，又制定了《内幕交易及证券欺骗制裁法》，引入行政罚款制度，无须考虑利润所得而一律对内幕交易者处以罚款处罚。自然人可处罚现金10万美元，法人则可处以最高达250万美元的行政罚款，刑事判决最高可拘禁35年。对违法者必须用重典，才可以换来股市的繁荣。
虽然美国股市法律、法规比较健全，但面对金钱的诱惑，掌握核心信息的人和需要获得内部信息人的秘密交换，仍然在暗地操作，交易所仍然会不时发生内幕交易的人和事。这就是人们所说的，只相信金钱力量的人，最后都会为金钱而惨败。
借助股市融资可以推动经济增长
美国人都懂得，借助股市融资，成本低，渠道又畅通，所以美国政府都很重视资本市场的发展。
股市与经济的基本面有比较强的相关性，股市波动是股市运行中的自身规律，是受政策面、资金面和投资预期等多种因素影响。在正常波动时，纽约证券交易所还是由市场说了算，如果股市出现深幅调整，甚至出现崩盘时，投资人万亿财富被蒸发，政府会公开采取救市措施。一位华人经济学者说，在股市下行时，要求上市的公司非常少，特别是出现经济危机时，几个月甚至一年，难得见到上市的新股。因为一旦上市，股票跌破发行价，风光一时的企业，就会陷入惨淡的境地。美国股市的急剧下行，会引起国际市场关注，对市场心理层面产生极为不利的影响。尤其是在经济下行压力面前，信心缺失会进一步压制萌动的向好预期，悲观情绪的产生会对经济活动产生负面影响。相反，美国股市不是缺钱，而是缺乏信心。股市有句流行语：三根阳线改变信仰。信心有了大盘不涨也难。成交量的大小，表明市场上多空双方在某一时刻技术形态的认同程度，成交突然放大，是为了价格迅速朝一个方向移动，相反的主力来不及反应，这就是股民常说的“逼空”。如果股市出现疯狂时，管理层会适度出手，对炒股欲望膨胀发出警示。
这位经济学者是上海人，在美国多年，却一口北京普通话，对股票的理论很有研究。我问他，你自己买不买股票，他说他利用三分之一的收入买股票，但亏多赢少。学经济学理论的人做股票交易，不一定有优势。因为主导市场的是主力资金，而不是经济理论。他说，他在大学读研时，现场听到过股神巴菲特的演讲，也看过巴菲特撰写的书，他感到巴菲特是性格上的天才，有很强的独立思考能力。他做股票交易专注，不会受外界干扰。他说，人生的意义不在于拿一手好牌，而在于打好一手坏牌。他的思想境界比较高，把自己从股票中赢来的300多亿美元，大部分都捐给慈善事业和支援非洲灾民。自己还住在1958年购买的旧房子里，开着一辆凯迪拉克旧车，吃的是从小喜欢吃的牛排。巴菲特操作股票有一条铁的纪律，如果一只股票市盈率低于股息分红率，就可以大胆买进。这位华人经济学者说，他主要时间是上班，不能盯在电脑的屏幕上，碰到“急风暴雨”时只能眼睁睁看到股票价格向下降。
美国人都认为，股市的适度繁荣，对增添经济向好预期、刺激经济发展，以改善业绩，从而推动经济增长，可以产生正面循环效应。
昔文今注：20多年前，有不少人担心股票是资本主义的东西，反对在社会主义的中国建立股票市场，是邓小平同志亲自拍板才建立和发展起来的。他让深圳和上海先搞实验。1992年初，他在深圳视察时说：“试验是成功的，证明资本主义能用的一些东西也可以为社会主义所用。”我访问美国的时候，中国股市发展还不到十年的时间。20多年来，道琼斯指数从6000点上升至现在的25800点以上，而中国20年GDP翻了4番，股市指数却仍徘徊在我1996年访美时的水平，这是需要反思的。自2009年以来，美国证券市场持续了10年牛市，这轮牛市与美国经济复苏同步，苹果、谷歌、亚马逊等企业跃升至万亿市值。这些企业高速增长，不仅给投资者带来红利，也是美国股市创造10年牛市的主要动力。纽约证券交易所与我国上海、深圳证券交易所都是资本市场。同美国一样，中国政府从政策和法律上授权给交易所，是对交易所的信任和重托。上海、深圳证券交易所都具有实时全景式透视市场的法定职责，这就必须把一线监管的责任担当起来，实行全方位的监管，比如对中介机构的监管，对有些上市公司不分红、少分红、反而利用“高送转”等概念配合违规减持、内幕交易等行为进行严查严办。连续稳定的现金分红是上市公司财务和经营状况的信号，必须坚守，以逐步完成交易所与全球股市的对接。
美国的创新机制，美国的创富能力，毫无疑问，纽约证券交易所功不可没。随后，美国推出的纳斯达克指数主要交易对象是硅谷类创新企业。市场经济的核心，不只是商品价格的市场化，更重要的是要素价格市场化。当前中国一个重要方面就是资本市场化、汇率形成机制市场化、资本利率形成机制市场化、融资平台市场化。还是邓小平说得好：要善于利用国际、国内两个市场。