2.2　企业集团财务公司的发展及现状

伴随着我国大型企业集团的发展，资金集权管理、内部资金融通等金融需求相继出现，企业集团具备了最原始的产融结合动机，内设金融机构——财务公司应运而生。其作为一类新兴的金融机构，自1987年第一家企业集团财务公司的成立，至今已有20多年。从1987—1991年初期发展的摸索阶段，到1992—1995年快速发展中的盲目扩张和违规现象等，再到1996年至今规范及调整阶段的各种相关法律法规的出台，如1996年9月中国人民银行发布的《企业集团财务公司管理暂行办法》，2000年6月中国人民银行发布的《企业集团财务公司管理办法》（又称旧办法），和2004年7月中国银行业监督管理委员会发布的《企业集团财务公司管理办法》（又称新办法），更加明确我国企业集团财务公司的市场定位、市场准入标准、业务范围等。至此，我国企业集团财务公司正式进入了成熟发展的阶段。

根据《中国企业集团财务公司年鉴2018》的记载，截至2017年底，246家财务公司的资产总计超过5.7万亿元，其中净资产接近8000亿元，利润总额接近1000亿元。表2-1报告了财务公司行业分布的情况，不难看出，从机构数量来看，在电力、投资控股、交通运输、煤炭等行业，财务公司的数量较大；从资产规模来分析，电力、军工和石油化工等行业的财务公司普遍规模较大；以净资产收益率作为盈利指标，军工、电力、民生消费、酒店旅游等行业的财务公司更赚钱。

表2-2报告了截至2017年底财务公司的所有制分布情况，国有企业集团的财务公司数量为202家，比例为82.11%，其中中央国有企业为73家，地方国有企业为129家；从资产规模比例看，国有企业集团的财务公司资产规模高达51907.14亿元，占所有财务公司资产总额的90.78%，其中中央国有企业为35116.06亿元，地方国有企业为16791.08亿元。从净资产收益率指标角度看，外资企业财务公司的盈利能力最强，达到23.26%，高于中央国有企业的13.01%，地方国有企业的11.70%，以及集体民营企业的9.43%。

以上数据显示，不管从数量上，还是资金规模上，我国的企业集团财务公司都十分重要。同时，财务公司的盈利能力也甚为可观，这对于提供整个企业集团的价值都具有十分重要的意义，因此基于财务公司的研究十分重要且必要。

作为企业集团内部资金管理的运作平台，财务公司以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，主要有以下职能：①内部结算职能；②筹资融资职能；③投资管理职能；④委托代理咨询服务功能（盛毅等，2010）。财务公司通过其内部结算职能，可以使成员单位之间的资金往来更加迅速，加快企业资金的周转，减少资金占用，降低财务费用；同时由于各成员单位对资金的需要存在时间上的差异，可以通过将资金盈余企业的资金调拨到资金短缺的企业，在一定程度上解决了成员单位的资金需求，实现其筹资融资职能，有利促进集团经济的增长。另外，财务公司还会发挥其投资功能将集团内部的暂时闲置资金进行有效资源配置，如购买金融品种或股权以获得更多收益。

基于上述，我们了解到，财务公司是企业集团内部重要的资金归集和配置中心。对于企业集团内部的上市公司而言，由于受到集团母公司的控制，在一定程度上需要配合集团利益。然而，上市公司也是公众公司，为保护外部投资者利益，其仍需受到外部监管当局的监督。在企业集团为了集团利益，希望将集团资源进行整合，促进企业集团资源配置效率的过程中，可能会与外部投资者的利益相矛盾，因此当上市公司与关联公司发生关联交易时，外部投资者会担心大股东利用关联交易损害到自身利益，如本书拟研究的《金融服务协议》，就是财务公司向上市公司提供相关金融服务的关联交易协议。

表2-3报告了财务公司存款来源和贷款去向的统计，可以看出，财务公司的存款来源和贷款去向均来自企业集团内部，这与财务公司服务于集团内部的范围和目的是吻合的。另外，我们看到在财务公司各项贷款中，上市公司贷款金额约为2663.80亿元，占财务公司总贷款的10.59%；在财务公司各项存款中，上市公司存款金额约为9876.9亿元，占财务公司总存款的21.64%，以上数据说明在财务公司运营活动中，上市公司均占有相当重要的地位，同时也说明财务公司为上市公司也提供了大量的存款和贷款服务。